Ελληνική οικονομία: “Μετεξεταστέους” μας άφησε η Morningstar DBRS

Η αμερικανική εταιρεία αξιολόγησης βλέπει ανάπτυξη, αλλά προειδοποιεί για κινδύνους που περιορίζουν τη δυναμική

Διατήρηση αξιολόγησης και προοπτικών

Σταθερές κράτησε την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας (ΒΒΒ) και τις προοπτικές (σταθερές) η Morningstar DBRS, επιβεβαιώνοντας ότι η χώρα διατηρεί θετικές επιδόσεις, αλλά και σημαντικές αδυναμίες. Στην ανάλυσή της, ο οίκος αναγνωρίζει τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη και τη βελτίωση των δημοσιονομικών δεικτών, αλλά επισημαίνει ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει διαρθρωτικά προβλήματα που περιορίζουν τις προοπτικές της.

Παρά τη θετική εικόνα, η έκθεση δεν περιλαμβάνει τα νεότερα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, που δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 1,7% το δεύτερο τρίμηνο του 2025, από 2,2% στο πρώτο.

Οι προκλήσεις για τις μεταρρυθμίσεις

Η Morningstar DBRS σημειώνει ότι η εγχώρια ζήτηση παραμένει βασικός κινητήριος μοχλός της ανάπτυξης, κυρίως λόγω της απασχόλησης και των επενδύσεων που χρηματοδοτούνται από την ΕΕ. Ωστόσο, εκφράζει επιφυλάξεις για τη διατήρηση του ρυθμού ανάπτυξης, επικαλούμενη την αύξηση των κοινωνικών και στρατιωτικών δαπανών.

Με πολιτική χροιά, ο οίκος αναφέρει ότι οι ευρωεκλογές του 2024 έδειξαν μειωμένη στήριξη προς την κυβέρνηση και προειδοποιεί πως, καθώς πλησιάζουν οι βουλευτικές εκλογές, η μεταρρυθμιστική δυναμική ενδέχεται να επιβραδυνθεί.

Διπλό «αγκάθι»: Έλλειμμα και γεωπολιτικοί κίνδυνοι

Η έκθεση υπογραμμίζει ότι το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών παραμένει σε υψηλά επίπεδα (6,9% του ΑΕΠ το 2024) και προβλέπεται να διατηρηθεί. Παρά την πρόοδο στην ανταγωνιστικότητα, η εξάρτηση από εισαγωγές και η αρνητική Καθαρή Διεθνής Επενδυτική Θέση (NIIP -130,4% του ΑΕΠ) περιορίζουν τη βιωσιμότητα της ανάπτυξης.

Η Ελλάδα εξακολουθεί να έχει το υψηλότερο δημόσιο χρέος στην Ευρώπη (153,6% του ΑΕΠ), το οποίο, παρά τη διαχείρισή του, περιορίζει την ευελιξία της οικονομικής πολιτικής.

Παράλληλα, οι γεωπολιτικές εντάσεις, οι διαταραχές στο διεθνές εμπόριο και οι πληθωριστικές πιέσεις συνιστούν πρόσθετους κινδύνους. Ο πληθωρισμός ανήλθε στο 3,7% τον Ιούλιο, με αυξημένα κόστη ενέργειας και υπηρεσιών.

Θετικές εξελίξεις στις τράπεζες

Σε αντίθεση με τις μακροοικονομικές ανησυχίες, ο τραπεζικός τομέας παρουσιάζει σημαντική πρόοδο. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια μειώθηκαν στο 2,9%, από 32% το 2020, ενώ οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια (CET1 16% τον Ιούνιο 2025).

Η έκθεση επισημαίνει ότι η ποιότητα των κεφαλαίων αναμένεται να βελτιωθεί περαιτέρω, καθώς τα Αναβαλλόμενα Φορολογικά Στοιχεία μειώνονται ταχύτερα του αναμενομένου. Ο οίκος χαρακτηρίζει το τραπεζικό σύστημα ανθεκτικό, παρά τους κλυδωνισμούς της ενεργειακής κρίσης και των υψηλών επιτοκίων.