Ισχυρούς τριγμούς στις αγορές προκαλεί το νέο κύμα ανησυχίας γύρω από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, με την Amazon να καταγράφει πτώση άνω του 9% και να συμβάλλει σε ένα συνολικό «σβήσιμο» αποτιμήσεων που ξεπερνά το 1 τρισ. δολάρια για τους τεχνολογικούς κολοσσούς μέσα σε μία εβδομάδα.
Η μετοχή του κολοσσού του ηλεκτρονικού εμπορίου δέχθηκε ισχυρές πιέσεις την Παρασκευή, καθώς οι επενδυτές αιφνιδιάστηκαν από τις προβλέψεις για εκρηκτική αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών, σε μια συγκυρία όπου εντείνεται ο φόβος ότι το ράλι της τεχνητής νοημοσύνης ενδέχεται να εξελιχθεί σε «φούσκα».
Κούρσα επενδύσεων χωρίς ορατό ορίζοντα
Η Amazon ήταν η τελευταία από τους τεχνολογικούς γίγαντες που ανακοίνωσε σχέδια για μαζική αύξηση των επενδύσεων, ακολουθώντας τα βήματα των Alphabet, Microsoft και Meta, οι οποίες έχουν ήδη προαναγγείλει ότι τα επενδυτικά τους προγράμματα θα συνεχιστούν με αμείωτη ένταση.
Συνολικά, Amazon, Alphabet, Microsoft και Meta πραγματοποίησαν κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους περίπου 120 δισ. δολαρίων μόνο στο τέταρτο τρίμηνο, ενώ σύμφωνα με εκτιμήσεις που επικαλείται ο Financial Times, το ποσό αυτό θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 660 δισ. δολάρια μέσα στο 2026 — επίπεδο υψηλότερο από το ΑΕΠ χωρών όπως τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Σιγκαπούρη ή το Ισραήλ.
Διπλό μήνυμα από τη Wall Street
Η Wall Street, ωστόσο, δεν αντιμετωπίζει όλες τις Big Tech με τον ίδιο τρόπο. Ενώ οι επενδυτές υποδέχθηκαν θετικά τις προβλέψεις της Meta και της Alphabet, η Amazon και η Microsoft βρέθηκαν στο στόχαστρο, με τις μετοχές τους να καταγράφουν σημαντικές απώλειες.
Σύμφωνα με στοιχεία της FactSet, Amazon, Microsoft, Nvidia, Meta, Google και Oracle έχουν χάσει συλλογικά πάνω από 1 τρισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία την τελευταία εβδομάδα.
«Μετάδοση αρνητικού κλίματος»
Η μεταβλητότητα αναμένεται να συνεχιστεί, ιδιαίτερα για τις εταιρείες που αναπτύσσουν υποδομές και hardware για την ανάπτυξη της AI. Όπως σημειώνει ο Πολ Μαρκχαμ, επενδυτικός διευθυντής της GAM Investments, «η μετάδοση αρνητικού κλίματος έχει ήδη ξεκινήσει».
«Τα ερωτήματα γύρω από το μέγεθος των κεφαλαιουχικών δαπανών για τα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα, την τελική απόδοση αυτών των επενδύσεων και τον φόβο υπερεπέκτασης της παραγωγικής δυναμικότητας θα παραμείνουν», τονίζει.
Το σοκ των 200 δισ. δολαρίων
Στο επίκεντρο της ανησυχίας βρίσκεται η ανακοίνωση της Amazon ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες αναμένεται να φτάσουν τα 200 δισ. δολάρια το 2026, ποσό που υπερβαίνει κατά περισσότερα από 50 δισ. δολάρια τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Παρότι η διοίκηση εμφανίζεται βέβαιη για τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, η έλλειψη ορατότητας δεν καθησυχάζει την αγορά. «Περάσαμε ξαφνικά από τον φόβο ότι “δεν πρέπει να μείνεις τελευταίος”, στο σημείο όπου οι επενδυτές αμφισβητούν κάθε πτυχή αυτής της κούρσας AI», σχολιάζει η Μάμτα Βαλέτσα, αναλύτρια της Quilter Cheviot.
Υποβαθμίσεις και ανησυχίες για το AWS
Οι αναλυτές της D.A. Davidson υποβάθμισαν τη μετοχή της Amazon από «αγορά» σε «ουδέτερη», εκφράζοντας ανησυχίες για τις δαπάνες, την κυριαρχία του AWS στο cloud και τον κίνδυνο η AI να διαβρώσει το παραδοσιακό λιανεμπόριο της εταιρείας.
«Βλέπουμε το AWS να χάνει το προβάδισμά του και να προσπαθεί να καλύψει το χαμένο έδαφος μέσω κλιμακούμενων επενδύσεων», σημειώνουν, προσθέτοντας ότι η μετάβαση σε ένα chat-driven διαδίκτυο, με παίκτες όπως το Gemini και το ChatGPT, δημιουργεί νέες απειλές.
Το παράδειγμα της Apple και το «δυαδικό στοίχημα»
Στον αντίποδα, η Apple —η οποία έχει δεχθεί κριτική για πιο συγκρατημένη στρατηγική στην AI— είδε τη μετοχή της να ενισχύεται κατά 7% μέσα στην εβδομάδα, στηριζόμενη στην ισχυρή ζήτηση για το iPhone, που ο Τιμ Κουκ χαρακτήρισε «εκρηκτική».
Όπως συνοψίζει ο Μάικλ Φιλντ της Morningstar, «το στοίχημα γίνεται πλέον δυαδικό: είτε αυτές οι τεράστιες επενδύσεις θα αποδώσουν θεαματικά, είτε θα αποδειχθούν μια τεράστια σπατάλη κεφαλαίων για τους μετόχους».
